El sector privado de la eurozona se contrajo en mayo, con una caída del PMI compuesto hasta 49,5 puntos. El sector servicios registró su mayor caída en 16 meses, mientras que el manufacturero se estabilizó. La confianza empresarial alcanzó su nivel más bajo en 19 meses.
PUBLICIDADLa actividad del sector privado de la eurozona se contrajo inesperadamente en mayo por primera vez este año. El debilitamiento de la demanda y el renovado pesimismo lastraron el sector servicios y arrastraron el impulso general a su nivel más bajo en seis meses.
Según los datos preliminares recopilados por S&P Global, el Índice Compuesto de Gestores de Compras (PMI) de la eurozona cayó a 49,5 en mayo desde los 50,4 de abril, por debajo de los 50,7 esperados por los economistas y marcando la lectura más baja desde noviembre de 2024. Una cifra inferior a 50,0 indica contracción.
El PMI de mayo revela una contracción de los servicios
La caída refleja una pérdida significativa de impulso en los servicios, donde la actividad empresarial disminuyó por primera vez en seis meses y al ritmo más pronunciado desde enero de 2024.
El PMI de servicios cayó a 48,9, desde los 50,1 de abril, incumpliendo las expectativas de 50,3. Por su parte, el sector manufacturero se mantuvo débil, con una lectura del PMI de 48,4, ligeramente por encima del 48,0 de abril, pero aún firmemente por debajo del umbral de crecimiento.
La confianza empresarial también se deterioró. La confianza en la zona euro bajó por segundo mes consecutivo, alcanzando su nivel más bajo desde octubre de 2023. El descenso volvió a ser especialmente pronunciado en el sector servicios, donde el optimismo cayó a niveles no vistos desde septiembre de 2022.
"No hay que culpar a los aranceles"
Cyrus de la Rubia, economista jefe del Hamburg Commercial Bank, dijo que las cifras muestran una economía que lucha por ganar tracción. "Desde enero, el PMI general solo ha mostrado un leve indicio de crecimiento y, en mayo, el sector privado entró en contracción", afirmó.
"No culpemos a los aranceles estadounidenses. De hecho, los esfuerzos por adelantarse a esos aranceles podrían explicar en parte por qué el sector manufacturero se ha mantenido un poco mejor últimamente".
De la Rubia señaló que los fabricantes de la eurozona han aumentado la producción por tercer mes consecutivo y que los nuevos pedidos ya no disminuyen, algo que no se veía desde abril de 2022. Sin embargo, el sector servicios -típicamente más protegido de las perturbaciones externas- parece cada vez más vulnerable.
"La demanda exterior de servicios se está suavizando, pero es la atonía de la demanda interna la que parece estar arrastrando al sector", dijo de la Rubia. El resultado, sugirió, es una perspectiva moderada que se alinea con la cautela de las empresas y una senda de recuperación vacilante.
Según el experto, los últimos datos de los PMI ofrecen un panorama desigual para el Banco Central Europeo (BCE). Aunque la inflación de los precios de venta del sector servicios se redujo ligeramente desde un nivel ya bajo, los costes de los insumos siguen aumentando e incluso podrían estar acelerándose. Lo atribuyó principalmente a la subida de los salarios, ya que los precios de la energía siguen bajando.
A pesar de las continuas presiones sobre los costes en el sector servicios, de la Rubia afirmó que es probable que el BCE proceda a recortar los tipos de interés con cautela, sobre todo teniendo en cuenta que los precios de compra del sector manufacturero están bajando.
La contracción alemana se acentúa pese a la resistencia del sector manufacturero
En Alemania, la mayor economía de la eurozona, la actividad empresarial siguió contrayéndose en mayo. El PMI compuesto cayó a 48,6 puntos, frente a los 50,1 de abril. Mientras que el PMI manufacturero subió a 48,8, el de servicios arrastró a la economía a la baja, con una fuerte caída de su índice a 47,2 desde 49,0.
"El sector manufacturero va mejor, ya que la producción lleva tres meses seguidos subiendo y los nuevos pedidos van en la misma línea", dijo de la Rubia. "En el sector servicios, por el contrario, la actividad ha sufrido una caída más brusca, que ha llevado a la actividad general a la contracción".
Aun así, las esperanzas de estímulo fiscal -especialmente en infraestructuras y Defensa- podrían ofrecer apoyo en los próximos meses. "La caída de los costes de los insumos, especialmente el abaratamiento de la energía, debería dar un respiro a los fabricantes", añadió de la Rubia.
En otra publicación del jueves, la moral empresarial alemana, medida por el Instituto Ifo, subió a 87,5 en mayo desde 86,9, su nivel más alto desde junio de 2024. Marcó un quinto aumento mensual consecutivo, divergiendo de los datos más débiles de la encuesta de S&P Global.
Francia registra una modesta mejora en las fábricas, pero los servicios siguen débiles
En Francia, el panorama siguió siendo moderado, pero mostró signos de estabilización. El PMI compuesto subió ligeramente hasta 48,0 en mayo, desde 47,8 en abril, ya que el PMI manufacturero subió hasta 49,5 -su nivel más alto desde febrero de 2023-, mientras que los servicios se mantuvieron débiles en 47,4.
"El sector privado francés se mantuvo moderado en mayo", afirmó Jonas Feldhusen, economista junior del Hamburg Commercial Bank. "El índice PMI compuesto sigue indicando contracción, lo que refleja los retos económicos a los que se enfrenta Francia en medio de la inestabilidad política interna y un entorno macroeconómico frágil".
Feldhusen señaló una divergencia entre sectores: "El sector manufacturero mostró signos de recuperación, apoyado por el aumento de la producción de las fábricas. Por el contrario, el sector servicios siguió deteriorándose, con la debilidad de las nuevas empresas y un descenso de las perspectivas de empleo".
También señaló que la dinámica de los precios es cada vez más preocupante. "Mientras que los precios de producción entraron en terreno deflacionista en mayo, la inflación de los costes de los insumos se aceleró, lo que indica una reducción de los márgenes de beneficio, especialmente en el sector servicios".
Caída de la renta variable de la zona euro
A pesar de unos datos de PMI más débiles de lo esperado, el euro se mantuvo firme el jueves, apoyado por el renovado escepticismo de los inversores hacia el dólar estadounidense en medio de la creciente preocupación por las perspectivas fiscales de Washington.
Hacia las 10:20, hora central europea, el euro cotizaba en torno a 1,1330 dólares, prácticamente sin cambios respecto a los niveles del miércoles. Los mercados de deuda alemanes también registraron movimientos limitados: los rendimientos del bono alemán a diez años se mantuvieron estables en el 2,65%, mientras que los rendimientos a dos años cayeron 3 puntos básicos hasta el 1,83%, reflejando las expectativas de que el Banco Central Europeo continúe su ciclo de recorte de tipos.
La renta variable de la Eurozona siguió la estela bajista de Wall Street el miércoles. El índice Euro STOXX 50 cayó un 1,4%, con pérdidas registradas en 43 de sus componentes. Los índices nacionales registraron descensos más moderados. El DAX alemán y el CAC 40 francés cayeron un 0,7% cada uno, el FTSE MIB italiano un 0,9% y el IBEX 35 español un 0,7%.